新华保险与中国平安到底谁的业绩更牛逼

2020-07-31 16:17:34 来源: 晋城信息港

新华保险与中国平安到底谁的业绩更牛逼? 投机者不迷茫/ 03月01日 11:04 发布

业绩预告显示,新华保险2018年业绩增速50%,中国平安20%(估计)。平安不行了?

未必!事实上,新华保险与中国平安业绩上的表现差异主要是由于会计准则的调整带来的。那么还原之后呢,结论先不说,咱们慢慢推导。

我们知道,从2018年起,修订后的新金融工具准则开始陆续实施。新金融工具准则,分别是22号·、23号以及24号,按照分批实施时间,第一批适用的是同时A+H上市的企业,保险公司,就位列其中。

不过,是否采纳,企业有自由裁量权,平安从18年开始使用了,新华、国寿、太保等都选择往后拖延了。其中,新华是延迟到2021年实施。

新金融工具准则修订的目的之一,在于减少金融工具分类的主观性,提高财务信息的可比性。举个例子,原来的准则体系下,保险公司可以将持有的股票,一股脑分类到可供出售金融资产,这样的话,相关股票二级市场的价格波动就不会影响当期损益了,通过直接计入其他综合收益的方式掩盖了市场波动损失(会计上叫“潜亏”)。

上述会计处理,像不像鸵鸟?

新准则的实施,对保险公司投资和经营产生影响。鼓励险资采取保守、谨慎的策略持有市场组合。纵使如此,2018年市场的波动,还是对保险公司的业绩产生了影响。

如前所述,保险公司以前为了防止市场的大幅波动,通常会把二级市场买的股票、债券等都就计入可供出售资产。计入这个科目有个好处,就是二级市场的波动,对资产价值的影响,是记录到其他综合收益的。其他综合收益不是损益表科目,是权益类科目。我们举个例子。

比方,某保险公司买了10个亿的股票,后来股票当年价格大跌,发生10%亏损,也就是1个亿。这1个亿,是记录到其他综合收益,是作为所有者权益的抵减项目的。这样损益表就没有反映这1个亿的损失。

由于绝大部分投资者是根据利润表来买股票的。这样造成的结果,是利润表虚增了1个亿的利润。

所以,客观上,保险公司的报表,尤其在发生较大程度市场波动的时候,容易不客观,容易夸大利润(在其他综合收益科目实际有亏损),或者虚减利润(在其他综合收益科目实际有盈利)。

为了扭转这个局面,国际国内一起努力,就在2017年推出了修订后的金融工具准则。这个准则,首先是把金融工具从原来的四类,调整为三类。降低金融工具分类的主观性,提高报表可比性。

这三分类分别是 “以公允价值计量且其波动计入当期损益的金融资产”、“以摊余成本计量的金融资产”、“以公允价值计量且其波动计入其他综合收益的金融资产”。

疯爷以2018年6月和2018年9月的数据为例进行横向和纵向比较,希望对投资者理解保险公司的报表有帮助(单位:亿元)。

2017年,中国平安在其他综合收益隐藏的利润高达118亿元,随着新准则的实施,这些都无法藏身了。

很多投资者表示,看不懂平安的报表。首先保险公司不能用传统的企业报表盈利来简单测算。因为保险公司的业务都是面向未来的。另外就是原来报表的复杂列报,普通投资者不然容易看懂。所以,疯爷以前曾说,普通投资者最好不要保险股,因为跟政策、跟市场联系比较紧密。简单一句话,如果你看不懂宏观大势,就远离保险股吧。

新修订的准则实施后,会很大程度降低这种难度。我们实际来看看中国平安报表的变化:

可供出售金融资产、持有至到期投资、应收款项类投资都已经没有了。

再看没有采纳的,新华保险的报表:

一对比就知道了,新华保险账面趴着3107亿的可供出售金融投资产。那么,这个科目包含什么资产类别呢?有债券,股票,基金,也有非上市公司股权等。因此,从资产组合来看,就必然受到二级市场波动影响。

事实上,新华保险,2018年上半年的确在其他综合收益这里“隐藏”了21个亿的公允价值变动损失。

这样的情况下,新华保险2018年的真实业绩实际上是要扣除上述项目的。事实上。我们可以用损益表的另外一个数据,就是综合收益总额来做比较,这样平安和新华两家公司的业绩就具备了可比性。因为,综合收益=净利润+其他综合收益。这样上述我们提到的业绩波动对利润的影响就可以被平滑处理掉了。

2018年上半年,平安综合收益649亿,比去年增长10%;新华保险37亿,比去年下降9%。

但是从报表反映的利润来看,平安上半年净利润648亿,较去年同期增长33%;新华保险上半年净利润58亿,同比增长8%。

上述数据还反映一个问题,就是平安的综合收益综合与净利润几乎一致,而新华保险的差额21亿元,差额率高达36%。

数据也印证了新准则修订后能够更好的反映保险公司的盈利能力,投资组合的市场表现,让投资者能够更加清晰的读懂保险公司财务报表。

所以,要想投资保险股,你还是要多去了解一些财务知识。通过更加细致的比较,才能得到更加均衡的观点。另外,疯爷提醒,不止新华,国寿、太保等没有采用新准则的都存在上述问题的。

否则以本案例中提到的数据为例,你一开始以为新华的业绩远超过了平安了,事实上,结论完全相反。

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