有色金属坚定看好黄金板块重大配置机会荐12股

2019-08-16 16:57:51 来源: 晋城信息港

有色金属:坚定看好黄金板块重大配置机会 荐12股 2018-12-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■本周,美联储加息落地,基本金属价格涨跌互现。LME铅、锌、铝、锡、镍、铜涨幅依次为1.5%、0.8%、0.2%、0.15%、-1.6%、-2.5%,本周联储加息落地,美股、原油价格暴跌,恐慌指数VIX大涨,全球风险偏好回落,基本金属有所承压。

供应方面,12月21日国内电解铝骨干企业召开座谈会议,拟在未来一段时间内再减产80万吨;印尼天马公司近期公布,2018Q 精锡产量环比增长27%,但ICDX对其他企业出口的限制影响仍未完全消除,印尼总出口量需持续观察。需求端整体仍疲弱,国内11月全国商品房销量增速回落至-5.1%,12月前两周乘用车批零增速分别降至- 5%、- 4%,均较11月继续大幅下滑。11月空调、冰箱、洗衣机产量增速分别为7.6%、7.6%、-5.9%。本周中央政治局经济工作会议召开,政策面出现积极变化。一是会议对稳健货币政策的要求发生变化,指出从“要保持中性”改成了“要松紧适度”,并不再提“管住货币供给总闸门”,而提出“保持流动性合理充裕”。二是19日人民银行决定创设定向中期借贷便利(TMLF),定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款。三是21日国务院金融稳定发展委员会表明未来会有进一步减税降费措施。一系列信号表明货币、财政政策或继续往宽松方向转变,随着政策逐渐落地,基本金属需求端有望逐渐改善。

■本周,黄金突破前高,坚定看好黄金板块重大配臵机会。本周Comex黄金上涨1. %(1,258.1美元/盎司),Comex白银上涨0.4%(14.70美元/盎司)。美东时间19日,美联储议息会宣布加息25个基点,我们认为此次加息略微缓和了此前过于激进的鸽派预期,但整体仍偏鸽。一是加息声明措辞有所软化;二是利率点阵图变化显示明年加息次数从此前 次降至2次;三是下调了2018年、2019年实际GDP增速预期,上调了失业率预期。同时美经济数据显示事情仍在向利好金价上涨的方向发展,一是本周美国三季度实际GDP年化季环比终值下修至 .4%,三季度个人消费支出年化季环比终值下修至 .5%。我们认为减税对经济的刺激正在逐步趋弱,以及贸易战对出口的预期下降的影响开始体现。二是美国11月核心资本耐用品订单和出货量均意外下滑,表明企业设备支出进一步走软。考虑到2016年6月至今美国制造业投资持续反弹对美国经济增长的贡献显著,一旦投资端放缓,美国经济动能将继续减弱。我们认为,随着美国经济边际走弱逐步显现,美联储加息放缓有可能在2019年进一步超预期,美债收益率整体重心下移以及美债期限利差进一步收窄是大势所趋,由此带来的美国实际利率下行和金价上涨的趋势将越来越明显,建议关注短期回调带来的配臵机会。

■本周,MB低等级钴报价下跌,国内钴价下跌,新能源旺季持续,但 C和传统需求受到压制。12月21日MB低等级钴报价26.5-28.0美元/磅,高等级钴报价26.25-28.0美元/磅,低等级钴跌幅4.9%,AM20.5%硫酸钴下跌1.52%,AM四钴下跌1.80%。站在目前时点展望未来,新能源车产销量持续强劲,高端爆款车型有望持续涌现,但 C和传统需求领域的需求仍较低迷,钴基本面改善还待观察。

■国内外周期性需求边际放缓,国内政策对冲正在蓄力,供需关系较为胶着;中长期考虑到美国经济逐步见顶迹象日益明显,加息进度有望放缓,金融属性有望趋弱。

建议重点关注金银、铝、锡。关注黄金:山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金;金银比已至历史高位,建议关注银:盛达矿业、金贵银业、兴业矿业;铝:中国铝业、云铝股份、神火股份、紫光学大(天山铝业借壳)。

■风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期; )新能源车需求低于预期。

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