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农牧渔业周报水产饲料领衔

2018-09-14 11:33:45

投资建议

本周我们的推荐组合为:牧原股份、海大集团、金宇集团、登海种业。猪价目前再次进入观望期,我们认为,猪价在9月之前将会呈现震荡上扬态势,目前相比较于旺季仍然是布局养殖股更佳的时点;三季度渐行渐近,种子板块的关注度应当提升,建议在三季度逐步布局种子库存周期反转以及四季度政策、销售双旺季的机会。

行业点评

猪价预计仍会以震荡上扬为主,当前和明年一季度是较好的布局时点。根据我们的了解,养殖户在五一暴涨之后,压栏等待端午的心态比较明显,因此,短期我们认为猪价将会以震荡为主,但供给环比、同比改善的确定性高,因此,我们认为随后至9月前的猪价仍然会以震荡上扬为主,高温、大雨等天气对调运的影响可能会成为猪价淡季超预期的推手。我们认为,目前和明年一季度会是养殖股相对更好的布局时期,目前需求即将进入淡季,但供给的下滑有望造成淡季不淡,猪价有望逐步上扬,淡季比旺季超预期的概率更大;另一方面,明年一季度,出栏量有望相较于今年一季度明显改善,再加上今年猪价低基数,明年一季度猪价同比表现将会相对抢眼,将是另一个比较好的布局时期,持续推荐牧原股份、雏鹰农牧。

水产饲料二季度景气度回升概率高,两大龙头有机会。我们通过对比今年与去年的数据发现,今年5月份广东的天气相比去年差异不大,广州暴雨天气多于去年,但湛江、韶关、潮州等地天气要略好于去年,而从4月份来看,今年广东的天气整体好于去年,因此,我们仍然维持今年行业景气度将会回升的判断,一方面,今年的淡水鱼价格理想,投苗情况良好,另一方面,去年的极端天气造成低基数,今年回升概率高。对虾方面,目前来看,价格较为理想,但疫病情况方面福建地区偷死病较为严重,珠三角仍然需要进一步观察,但总体预计将略好于去年。标的方面我们推荐水产饲料板块龙头海大、通威。

三季度将至,逐步加大关注种子板块,推荐登海、隆平。随着三季度的逐步来临,种子板块的关注度有望提升,今年对于种子板块而言将是库存反转的一年,目前从上市公司、张掖地区等反馈的信息都支持这一判断,因此,我们认为三季度末前后终的制种量、库存量数据坐实这一判断的概率较高,同时,四季度将迎来种子板块的政策、销售双旺季,种子板块预计会有持续的催化因素存在,因此,我们建议投资者在三季度即将到来之季,逐步布局基本面有保障的种子板块龙头,推荐登海种业、隆平高科。

动保板块持续推荐:动保子板块在农业板块当中成长性好、竞争壁垒高、毛利率稳定,持续作为14H1首推防御板块进行推荐,中牧、天康有品种而且可能面临国企改革且估值便宜,天康小反刍疫苗贡献有望超预期,集团资产注入有望稳步推进,金宇集团产品生命周期正好且有接力品种表现,持续进行推荐。站在目前的时点,我们首推天康生物,金宇集团,从行业来看,春防招标价格理想,同时一季度市场苗品种也保持快速增长,行业核心逻辑经得起考验,在农业板块当中,仍然作为稳健成长的板块进行推荐。

重点数据

本周生猪价格震荡,达到13.37元,行业平均自繁自养头均盈利-148元,近期养殖热情恢复明显,仔猪价格维持高位,达到27.95元/kg。

本周草鱼批发价格上涨到14.61元/kg,海参价格上升至120元/kg,扇贝、鲍鱼维持在6元、90元/kg 的低位。

母猪存栏量开始调整。据农业部 4000个监测点生猪存栏信息显示,4月生猪存栏量环比增长-1.3%。能繁母猪存栏量环比增长-2.2%。达4686万头,母猪存栏已有向下的趋势,我们认为底部有望突破4580的前次低点,但进一步下探仍然需要“外力”助阵,总体本次去产能的幅度大于上一轮周期的条件还需等待。

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