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地方政府偿债压力有望缓解0

2018-12-03 16:08:42

地方政府偿债压力有望缓解

第二批万亿元置换债券额度下达

经国务院批准,财政部10日对外宣布,第二批1万亿元地方政府债券置换存量债务额度已经下达,加上今年3月下达的首批1万亿元额度,意味着今年已批准置换债券额度达到2万亿元。

为何要发行地方置换债券?发行置换债券是中国版QE吗?针对社会关注的热点问题,采访了有关部门的相关负责人和专家。

为何要发行地方置换债券?

中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云说,当前经济下行压力大、地方财政收入增速持续放缓,发行置换债券,有利于保障在建项目融资和资金链不断裂,处理好化解债务与稳增长的关系,还有利于缓解当前地方偿债压力,优化债务结构,降低利息负担,腾出更多资金用于支持重点项目建设。

以前,地方政府在融资平台举债模式下,支付的是企业举债成本,政府信用的市场价值未能合理反映,而根据测算,每发行1万亿元置换债券,可为地方每年节省利息支出500亿元左右,发行置换债券可有效降低地方政府举债成本和全社会融资成本。

发行置换债券是中国版QE吗?

有观点认为,地方政府债务置换计划是中国版的QE,是宽松货币政策的体现,会对当前的流动性产生影响。

央行有关负责人表示,商业银行的贷款置换成地方政府的债券,在商业银行的资产负债表上表现为资产组合发生改变,由贷款变成了债券,在这个过程中不涉及中央银行进行流动性投放。

该负责人说,将符合条件的地方债纳入到部分货币政策操作工具的质押品范围,只意味着地方政府债与国债、政策性金融债等金融产品一样,获得了抵押品的资格,并不意味着中央银行将因此开展相对应特定额度的流动性投放。因此,发行地方政府置换债券不能误读为量化宽松。

高利率置换低利率让银行"吃亏"?

在此次地方置换债券发行中,有观点认为将高利率贷款置换为低利率贷款,银行是"吃亏"的。对此,专家和市场人士认为,要综合各个因素来看:

经营风险上,地方债由省级政府纳入预算,统筹偿还,其信用明显高于融资平台公司贷款,特别是低层级融资平台公司贷款,以地方政府债券置换贷款,实际是降低了银行经营风险。

税收上,银行的贷款利息收入需要缴纳所得税,而地方政府债券利息是免税的。如扣除免税因素,地方债与贷款之间的利差明显缩小。

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