安信证券经济增长与多层次资本市场的相伴相生

2019-08-18 20:00:35 来源: 晋城信息港

安信证券:经济增长与多层次资本市场的相伴相生 2015-11-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■上周回顾:过去一周,上证综指、中小板指、创业板指分别上涨1. 9%、2.81%、 . 2%;两市成交额所有衰减,但仍维持在万亿水平附近;融资融券余额继续增加,并突破1.2万亿规模;过去一周市场的表现和融资融券余额的增长情况基本符合我们在上周周报《融资保证金比例新规影响有限,不改市场震荡上行格局》中的判断。

■市场趋势判断:从上周主题板块的表现来看,市场仍然维持较高的风险偏好水平,同时年底公募基金排名进入阶段,因此从市场博弈和风险偏好两个层面,我们判断在经过两周的盘整蓄势后,市场有望迎来新的一波上涨。

近期,政策层面的几个信息非常值得关注,我们解读如下:

1、关于稳增长首先,11月以来决策层反复提及房地产去库存。习大大在中央财经领导小组第十一次会议上强调,要化解房地产库存,促进房地产业持续发展;同时克强总理在中央党校的讲话也提到:以往我们长期依赖的房地产,去库存问题也没有解决。后续关于房地产市场的托底政策是可以预见的。

其次,近期关于供给侧改革成为经济领域讨论的焦点。就此问题,我们认为目前阶段,提升资源的配臵效率是供给侧改革的关键。一个可以借鉴的例子是,新加坡在进行国企改革和经济转型的过程中,将资源和政策从传统落后产业中抽出,转移至战略新兴产业中去。

,近日发改委表示十三五要形成五个“十万亿级”新兴支柱产业。五个新兴支柱行业包括新一代信息技术、生物、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意。与此前预期一致,十三五规划将以“创新”为关键词而展开。

结论:纵观近期决策层关于经济的表态,为到2020年实现个百年目标必须维持经济中高速增长,我们认为在地产托底、改革与创新的双轮驱动下,经济有望在2016年的某个时刻探底。

2、关于建立多层次资本市场周末关于金融改革的政策密集吹风,首先证监会发布文件表示新三板将分为基础层和创新层同时推动新三板转板试点;其次,证监会主席表示明年 月IPO注册制要有结果;,媒体报道“科创板”已正式获批预计年内推出。

结论:由于银行体系间接融资的逻辑在于资产的抵押,并不适合轻资产的高科技企业,因此在中国经济工业化后期的转型过程中,不管是做强制造业还是做大服务业,以资本市场为主的直接融资将起到关乎成败的作用。经济的转型需要依托一个健康、平稳、向上的资本市场。

■配臵建议:

1、军工:全球风险事件升级,叠加军改预期。

2、稀土:作为国家战略储备资源,收缩供给是稀土产业自上而下的逻辑,控制供给、夺回国际定价权已经迫在眉睫,收储预期强烈。

、券商:IPO重启、两市交易额持续在1.1万亿、融资融券余额快速增加,对应券商投行、经济业务、两融业务继续环比大幅改善。

4、智慧城市:年初以来我们一直强调稳增长的关键在于有效投资,根据对于近期政策的跟踪和分析,智慧城市很可能成为下一个有效投资的落脚点。

5、人工智能、智能制造:世界机器人大会召开在即,中国超脑计划推进。

(主题推荐具体请见每周末发出的安信策略周度主题推荐表)■风险提示:汇率问题生变、资本外流加剧等

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